예측하기 어려운 주식시장에 통하는 단 하나의 투자 원칙

적정 주가를 계산하는 미국주식 대가 이주택 교수의 가치투자 마스터 클래스

지금의 상승장을 미리 예측하고 과거 적정 주가에 주식을 살 수 있었다면 얼마나 좋을까? 가치투자는 결국 미래에 올 상승장을 대비하는, 지금 가장 필요한 투자의 자세다. 가치투자를 위해서는 적정 주가를 정확히 계산해내 기업의 가치를 알아보고, 길게 보고 투자하되 필요할 땐 매도하는 기술을 획득해야 한다. 이 모든 과정을 유튜브 누적 조회수 3,000만의 미국주식 대가 이주택 교수에게 구체적으로 배운다. 시장의 소음과 감정의 요동에서 벗어나, 기업의 가치를 직접 분석하고 그것을 근거로 스스로 투자결정을 할 수 있다면 그 어떤 시장도 두렵지 않다. PER·PBR 같은 기본 지표부터 DCF·할인율까지, 복잡한 개념을 가장 쉽게 풀어내며 실제 기업 예시를 통해 계산부터 판단, 매수와 매도 과정이 명확하게 보이도록 설계했다. 투자의 대가 이주택 교수의 6번째 저서로, 워런 버핏의 투자 철학에 4차 산업혁명 시대의 주도주 매매법까지 입힌 가치투자의 완결판이다.

[목 차]

프롤로그

 

1부: 가치투자의 기초 다지기

1장. 가치투자자의 눈으로 시장을 보는 법

01 왜 지금 가치 투자인가

- 뉴스에 흔들리지 않을 적정 가격이 필요하다

- 주식투자는 매매다

- 사람들은 왜 비싸게 사고 싸게 팔까

- 결국 가치투자자만 생존한다

02 가치투자가 다른 투자와 다른 이유

- 적정가격을 높게 보는 성장투자 전략

- 상품 구성이 중요한 적립식 투자전략

- 가치투자와 반대인 모멘텀 투자전략

- 결국 가치투자가 돈을 가져다 준다

03 가치투자자의 포트폴리오

- 다양한 산업과 기업을 골고루 싸게 챙긴다

- 몇 개의 종목이 적당한가

 

2장. 가치투자의 전략 2단계

01 가치투자 전략 1단계: 좋은 기업을 고르는 5가지 기준

- 기준 1. 제품 직접 확인하기

- 기준 2. 시대의 흐름을 타고 지속적으로 성장할 수 있을지 파악하기

- 기준 3. SWOT 분석을 통해 특징과 약점 파악하기

- 기준 4. 기업의 운영 상황 고려하기

- 기준 5. 일시적인 정치, 경제 상황에 흔들리지 않기

02 가치투자 전략 2단계: 적정 주가

- 목표 주가가 아닌 적정 주가

- 적정 주가 계산의 기본 재료

- 적정 주가의 변동성과 한계

 

2부: 실전 투자를 위한 계산법

3장. 적정 주가 계산법 1: 상대적 밸류에이션

01 PER

- 가장 선호되는 멀티플, PER

- 산업마다 PER이 다른 이유

- 성장률을 반영해 파악하는 PEG과의 비교

02 상대적 적정 주가 계산법

- 상대적 적정 주가 계산 시 주의할 점

 

4장. 적정 주가 계산법 2: 절대적 밸류에이션

01 절대적 적정 주가를 계산하는 3단계

- 1단계: 현재 가치 계산

- 2단계: 최종 가치 계산

- 3단계: 한 주당 적정 가격 계산

02 절대적 적정 주가 계산 시 유의할 점

- 어떤 계산법에도 오차는 존재한다

 

5장. 적정 주가 계산법 3: 성장주의 적정 주가

01 마지막으로 계산하는 성장주의 적정 주가

- 마이너스 성장주들의 적정 주가

02 2가지 계산법: 피보나치 되돌림선, RSI

- 피보나치 되돌림선

- RSI

 

3부: 적정 주가와 실전매매

6장. 이제부터 실전이다! 가치투자 시작하기

01 언제 사야 하는가

- 휩쓸리듯 사지 말고 적정 주가에 사라

- 적정 주가 그래프로 알아보는 매매 타이밍

02 언제 팔아야 하는가

- 수익 실현은 '열매를 따는 과정'이다

- 수익 실현은 생각보다 어렵다

- 타이밍을 재지 않고 분할 매도하는 방법

- 고점에 물리거나 바닥에서 파는 실수를 하는 경우의 그래프

03 적정 주가 업데이트

 

7장. 경제 흐름 읽으며 적정 주가 변경하기

01 4차 산업혁명과 경쟁자의 등장

02 거시경제 상황 변화와 적정 주가

03 금리와 적정 주가

04 달러 가치와 환율

05 국제 정치 상황과 뉴 노멀

 

8장. 나만의 시스템으로 가치투자 실현하기

01 적정 주가 노트 작성법

02 고수가 되기 위해 지켜야 할 10가지 원칙

03 초보 투자자가 반드시 명심해야 할 것

04 가치투자를 위한 투자자의 마인드

 

부록: 주식 고수의 자격

 

에필로그

[본 문]

가치투자란 기업의 내재적 가치를 보고 적정한 가치보다 싼값의 자산에 투자하는 전략이며, 이런 전략을 펴는 투자자들을 가치투자자라고 한다. 가치투자자들은 성장투자자, 적립식 투자자, 모멘텀 투자자들과 달리 기업의 내재적 가치fundamental에 주목하고, 가장 적정하고 공정한 가치를 책정하기 위해 노력한다. 이 적정한 가치를 기준으로 그보다 기업이 저평가되어 있다면 안전 마진이 있다고 보고 투자를 시작한다. 반대로 이 적정한 가치보다 기업이 고평가되어 있다면 바로 투자하지 않고 다시 저평가될 때까지 기다린다. 가치투자가 잃지 않는 투자가 될 수밖에 없는 이유다. (p. 17)

 

월가는 미디어를 통해 진실을 왜곡한 정보를 끊임없이 만들어낸다. 대개 진실은 거짓보다 늦게 오며, 3일 정도만 지나면 그 진실이 밝혀져 주가에 반영된다. 하지만 시장과 투자자들은 그 3일 동안 큰 영향을 받아 심리적으로 위축되고 공포를 느끼거나, 들뜬 마음으로 주식을 팔거나 사버리는 경우가 많다. 이처럼 정보에 휩쓸려 적군에 잡힌 포로처럼 끌려 다니는 상황에 빠지지 않으려면 가치에 집중해야 하며, 그에 기반한 정보 분별력을 키워야 한다. 정보 분별력을 키우면 뉴스에 휘둘리지 않을 수 있다. (p. 19)

 

많은 투자자가 주식시장에서 미디어와 군중 심리에 휩쓸리고, 절대적인 기준 없이 뇌동매매를 하며 돈을 잃는다. 뇌동매매란 스스로의 계획 없이 변동하는 주가에 심리적으로 흔들려, 다른 투자자의 의견에 편승해 주식을 거래하는 행위를 말한다. 이것이 단기 매매를 하는 사람 중 1~4%만이 수익을 내는 이유이고, 수익을 내는 사람들조차 수익률은 천차만별이다. 물론 강제성 있는 은퇴 자금을 분산해 지수에 투자하는 장기투자자 중 60%는 수익을 내지만, 40%는 여전히 돈을 잃는다. (p. 24)

 

제대로 공부하지 않고 가치투자 전략을 확립하지 않은 이들은 본인의 실수를 깨닫지 못하고 고점에 사서 저점에 파는 실수를 반복한다. 그리고 손해가 커지면 결국 주식시장을 떠난다. 하지만 주식시장에 처음 발을 들였을 때 운 좋게 큰 수익을 낸 초보 투자자들은 손해를 만회하겠다는 생각으로 빚을 지거나 무리한 투자를 이어나간다. 그들은 결국 같은 방식으로 미디어와 시장 분위기에 휩쓸려 도박적인 투자를 하다 더 큰 손해를 보고, 결국 극단적인 선택을 하거나 아주 오랫동안 빚의 늪에서 빠져나오지 못한다. (p. 28)

 

가치투자를 하면 좋은 주식을 싸게 사게 되므로 주식시장의 변동성에도 크게 흔들리지 않는다. 파도가 쳐도 파도 밑은 항상 고요하기 때문이다. 매일 매시간 주가를 체크하지 않아도 마음이 편안하며, 주가를 신경 쓰지 않고 여유 있게 투자를 해나갈 수 있다. 또한 항상 적정 주가보다 위에서 수익을 실현하기 때문에 안전 자산(현금) 비중이 높아져 평온한 마음을 유지할 수 있다. 주가가 적정 주가 아래로 떨어져 기회가 왔을 때 싸게 주식을 살 수 있는 안전 자산도 늘 구비되어 있다. 가치투자자는 늘 변화하는 시가에 노심초사하며 밤잠을 설칠 필요가 없는 가장 행복한 투자자인 것이다. (p. 31)

 

가치투자를 할 때 가장 중요한 첫 번째 단계는 좋은 기업을 고르는 것이다. 물론 이는 성장투자 전략에도 해당된다. 적정 주가는 좋은 기업을 고른 후에나 의미가 있다. 좋은 기업을 고르고 나면 어떤 상황이 발생해도 그 기업에 대한 믿음이 흔들리지 않고 평정심을 유지할 수 있다. 무엇보다 시장이 폭락하거나 그 산업군이나 기업에 악재가 터져도 주식을 계속 들고 있거나 추가 매수를 하는 결정을 내릴 수 있다. 물론 개별 기업의 펀더멘털이 흔들려 파산할 정도의 악재가 생겨 기업이 성장하지 못하고 도태되는 상황이라면 그 주식은 고민할 필요도 없이 정리해야 한다. (p. 49)

 

주식투자를 할 때는 주가를 맹목적으로 예측해 거래하지 말고, 반드시 적정 주가를 기준으로 판단해야 한다. 주가가 싼지 비싼지를 판단하는 메타인지 능력을 키우고, 적정 주가를 기준으로 매매하겠다는 의지와 인내심을 갖춰야 한다. 나비처럼 조금 먼 곳에서 인내심 있게 주식시장을 바라보다 적정 주가보다 쌀 때 기회를 놓치지 않고 사야 한다. 주가가 적정 주가 아래로 떨어질 때를 인내심 있게 기다릴 수 있어야 한다. (p. 112)