“채권을 이해하면 주식 시장의 흐름이 보인다”

주식 투자의 시대에 맞는 기준과 원칙, 그리고 방향성을 제시하는 책

코스피 4000, 지금껏 유래가 없던 주가지수의 시대가 열렸다. 새 정부가 다양한 주가 부양 정책을 예고하고 시행하면서 탄력받기 시작한 코스피는 인공지능과 반도체를 비롯해 조선, 방산, 전력 등 주요 산업에 대한 호재와 맞물려 가파른 상승을 거듭하고 있다.

노동소득이 물가와 금리가 오르는 폭을 따라잡지 못하는 현실에서는 과거와 똑같이 소비해도 점점 더 가난해질 수밖에 없다. 재테크가 필수라는 얘기가 괜히 나오는 게 아니다. 하지만 부동산은 너무 비싸서 엄두가 나지 않고, 예금이나 적금은 적은 이자 때문에 그냥 돈을 보관해 두기만 하는 것 같다. 암호화폐나 토큰 같은 디지털 자산도 있지만 안정적인 느낌이 들지 않아서 꺼리는 이들이 많다. 그러면 부업이나 창업을 해 볼까 싶기도 하지만 빛나는 아이디어 없이는 실패할 확률이 높다.

그런데 주식은 어떠한가? 저평가되었던 주식시장이 정상화되면서 신뢰를 회복해 간다면 주식의 전망은 점점 더 밝아질 것이다. 자사주 소각 의무화 등 주주의 권리를 강화하는 방향으로 상법 개정이 추진되고 있으며, 기업이 배당을 확대하도록 유도하면서 배당소득에 대한 분리과세 적용도 논의되고 있다. 주가 조작 같은 불공정 거래에 대한 제재를 강화하는 동시에 세제 개편과 대주주 기준 완화 등도 진행 중이다. 가계 자산의 구조를 부동산이 아닌 주식 중심으로 바꾸려는 정부 차원의 움직임이 활발해지고 있는 것이다.

주가 부양 정책이 실제로 작동하고 기업의 실적이 이를 뒷받침한다면 더욱더 본격적인 주식 투자의 시대가 시작될 것이다. 이 새로운 흐름에 뒤처지지 않는 것을 넘어, 누구보다 앞서 나가기 위해서는 분명한 투자 기준과 원칙이 있어야 한다. 이 책 『채권을 알면 주식이 보인다』는 채권의 개념을 주식의 특성에 적용해 설명하면서 주식이 움직이는 원리를 아주 쉽게 이해할 수 있도록 하며, 투자자의 성향에 따른 주식 종목 선택의 방향성을 세울 수 있게 돕는다.

 

 

“채권의 구조와 원리를 풀어내며 주식 투자에 관한 새로운 시각 제시”

채권의 기본 원리와 구조를 바탕으로 쉽고 재미있게 익히는 주식 투자 안내서

 

이 책은 가상의 인물인 아들과 아빠의 대화로 이루어져 있다. 투자 전문가를 꿈꾸며 입시를 준비하고 있

는 고등학생 아들 ‘정혁’과 채권 전문가이자 금융기관 임원으로 채권과 주식 모두 운용한 경험이 있는 ‘아빠’와의 대화를 통해 쉽게 채권의 개념을 익히고, 유용한 심리지표를 살펴본 다음, 채권 개념에 상응하는 주식 종목을 파악하는 흐름으로 설계되었다.

Chapter 1에서는 채권의 기본 원리를 설명한다. 쿠폰과 금리, 만기와 원금 보장, 듀레이션, 인플레이션의 영향, 신용등급과 크레디트 스프레드 등이 바로 그것이다. 안정적인 이자 수익을 얻을 수 있고 원금이 보장되지만 기업 가치 상승에 따른 이익을 얻을 수 없는 채권과 원금 보장은 약속할 수 없지만 기업 가치가 상승하면 원금을 상회하는 수입이 생길 가능성이 있는 주식의 차이점을 비교하면서 투자를 위해 꼭 알아야 하는 금리, 인플레이션, 신용등급, 위험성 등의 개념을 파악할 수 있다.

Chapter 2에서는 주요 심리지표를 소개한다. 금융시장을 분석할 때는 국내 시장뿐만 아니라 미국 시장까지 파악해야 한다. 세계 경제의 4분의 1 규모인 미국 시장의 움직임은 국내 시장에 큰 영향을 미치기 때문이다. 이에 따라 미국의 주요 심리지표와 국내의 주요 심리지표를 각각 소비자, 공급자, 투자자 등의 시점으로 분류해서 소개하고 있다. 이와 더불어 금리와 환율이 시장에서 어떻게 작용하는지, 그 원리를 손쉽게 설명하고 있어 금융시장을 분석하고 투자 적기를 가늠해 보는 데 매우 유용하다.

Chapter 3에서는 채권의 원리를 응용한 주식 투자 방법을 제시한다. 원금 외에 주기적으로 지급되는 채권의 쿠폰 이자처럼 자사주 매입 후 소각, 배당금 지급 같은 주주환원 정책을 펼치는 기업은 안정적인 주식 투자를 원하는 투자자들이 고려해 볼 수 있는 종목이다. 채권의 만기 및 원금 보장의 특징과 유사한 점이 있는 전환사채 및 버퍼 상품도 눈여겨볼 만하다. 미래의 가능성에 투자하는 성장주는 마치 듀레이션이 긴 채권과도 비슷하다. 이어서 인플레이션 시기에도 일정한 수익을 거두는 기업의 특징을 살펴보고, 하이일드 채권처럼 저평가되었지만 투자 가치가 있는 저PER 및 저PBR 주식에 관해 알아본다. 마지막으로 채권에서 회사 고유의 위험을 가리키는 크레디트 스프레드처럼 개별 주식 종목의 비체계적인 위험을 제거하면서 투자하는 방법을 제시하고 있다. 그리고 각각의 특징에 맞는 투자 종목 및 종목의 순위 등을 부록으로 제공하고 있어 포트폴리오 구성에 실질적인 도움을 주는 내용으로 가득하다.

 

 

“새로운 투자 세계의 문을 열어 줄 채권 전문가의 주식 가이드”

시장의 변동성에도 흔들리지 않는 투자 원칙을 세울 수 있게 도와주는 지침서

 

인터넷에 ‘주식 투자’를 검색하면 투자 원칙과 조언을 넘치게 만날 수 있다. 그걸 모두 실천한다면 누구라도 투자에 성공할 수 있을 듯하다. 그러나 수많은 원칙을 100퍼센트 성공적으로 이행할 수 있는 사람은 거의 없다. 투자의 귀재라 불리는 워런 버핏조차 주식 투자에서 손해를 본 적이 있으니 말이다. 이처럼 아무리 뛰어난 투자자라도 완벽할 수는 없다. 그러므로 어떤 원칙으로 어떻게 투자할지, 자기만의 기준이 있어야 한다.

주식시장은 항상 어떤 분위기에 휩싸여 있다. 미래에 대한 기대 심리로 낙관적일 때가 있는가 하면, 불안과 공포로 비관적인 분위기일 때가 있고, 시장의 방향성을 주시하면서 관망하는 분위기일 때도 있다. 이렇게 끊임없이 변화하는 시장 분위기에 흔들리지 않고 성공적인 투자를 하기 위해서는 객관적 지표를 바탕으로 흐름을 분석하고 냉철하게 투자 판단을 내릴 수 있어야 한다.

이 책은 채권의 특성을 바탕으로 주식 투자에서 기회를 찾을 수 있는 길을 제시한다. 또한 국내외의 다양한 심리지표를 활용해서 금융시장을 분석하고 전망하는 방법을 알려 준다. 오랜 시간 주식과 채권을 넘나들며 금융시장의 흐름을 연구해 온 저자는 채권과 주식을 연결하는 독창적인 통찰을 통해 시장의 분위기와 다양한 변동성에도 흔들리지 않는 투자 원칙을 세울 수 있게 돕는다. 이로써 모든 게 어렵고 막막한 초보 투자자는 자기만의 투자 원칙을 세우는 방법을 익힐 수 있고, 경험 많은 투자자는 주식시장에 대한 새로운 시각을 얻을 수 있다.

[목 차]
  

프롤로그 채권쟁이의 눈으로 주식 투자를 바라보다

추천의 글 채권의 언어로 주식을 해석하다

주식과 채권을 넘나드는 통찰

 

Chapter 1 채권을 이해하면 투자시장의 흐름이 보인다

 

쿠폰 이자와 시장 금리의 차이

자금을 조달하는 두 가지 방법｜채권의 어원은 속박｜채권 가격은 금리와 반비례｜고정금리 쿠폰과 변동금리 쿠폰

채권의 수명과 원금 보장의 의미

채권은 수명이 있는 증권｜만기에 따른 금리 차이, 텀 프리미엄｜콜옵션과 풋옵션｜원금 보장의 의미

듀레이션은 실질 만기이자 금리 민감도

빌려준 원금만큼 이자로 회수되는 실질 만기｜시점에 따라 달라지는 돈의 가치｜실질 만기가 길수록 높아지는 금리 민감도｜듀레이션이 긴 채권과 짧은 채권의 가격 변동 추이

인플레이션이 채권에 미치는 영향

물가 상승의 의미｜물가와 금리의 상관관계｜물가 안정을 위한 중앙은행의 조치｜장단기 금리 역전은 불황의 시그널

신용등급과 크레디트 스프레드

신용등급의 정의｜신용등급은 누가 평가할까?｜신용등급은 어떻게 분류될까?｜투자 등급과 하이일드 등급｜쓰레기 더미에서 진주를 찾은 마이클 밀컨｜회사 고유의 위험, 크레디트 스프레드

 

Chapter 2 알아 두면 유용한 금융시장의 주요 심리지표

 

미국의 경제 지표는 왜 중요한가?

세계 1위의 경제 대국｜미국 달러는 전 세계에서 통용되는 기축통화｜미국의 경제지표는 독립변수, 한국의 경제지표는 종속변수

금융시장의 자경단, 금리와 환율

평균 회귀의 법칙｜투자는 심리 게임｜금리 급등과 환율 급등은 위기의 신호

전지적 소비자 시점 심리지표

미시간대 소비자심리지수｜한국은행 소비자심리지수

전지적 코인러 시점 사이트, 폴리마켓

집단 지성의 결정체｜폴리마켓으로 시장을 전망하는 방법

전지적 공급자 시점 심리지표

미국 공급자관리협회 구매관리자지수｜국내 기업심리지수 및 경제심리지수

전지적 투자자 시점 심리지표

시카고옵션거래소 변동성지수｜CNN 공포탐욕지수｜뱅크오브아메리카 글로벌 매니저 설문 조사

 

Chapter 3 채권의 원리를 응용해서 주식에 투자하라

 

주주환원 정책을 펼치는 기업(feat. 쿠폰 이자)

주식 투자를 하는 이유｜주가 유지를 위한 최소한의 보답, 자사주 매입｜주기적으로 지급하는 주식의 이자, 배당금

부록 국내 자사주 보유 비중 순위

미국 상장 자사주 및 배당 관련 ETF

국내 및 미국 배당수익률 상위 10개사

원금을 지킨 다음 추가 수익을 노려라(feat. 만기 및 원금 보장)

주식으로 바꿀 수 있는 채권, 전환사채｜원금을 보호하며 추가 수익을 얻는 버퍼 전략

부록 해외 전환사채 및 버퍼 ETF

미래의 잠재력에 베팅하는 성장주(feat. 듀레이션)

베타 1을 초과하는 종목에 주목하라｜미래 사업 기반의 고베타 종목｜성장주의 대표 주자 ‘테슬라’

부록 코스피 고베타 기업 현황

S&P 500 고베타 기업 현황

미국 성장주 ETF 상위 10개사

인플레이션 시기에도 돈을 버는 기업

대표적 에너지 기업 ‘엑슨모빌’｜필수소비재를 생산하는 ‘농심’

부록 필수소비재 및 에너지 분야 주요 종목

저평가된 주식에 가치 투자하는 방법(feat. 하이일드 채권)

주식 수익률은 PER의 역수｜PBR이 낮은 주식에 주목｜추락천사와 라이징스타

부록 S&P 500 및 코스피 PER, PBR 하위 20개 기업

가치주 ETF

개별 종목의 비체계적 위험을 제거하는 투자(feat. 크레디트 스프레드)

체계적 위험과 비체계적 위험｜포트폴리오 효과를 활용한 주가지수｜지수를 추종하는 금융 상품, ETF

 

에필로그 채권과 주식의 시너지를 꿈꾸며

[본 문]
  

정혁: 채권자는 비가 오나 눈이 오나 주기적으로 이자를 받을 수 있고 회사가 망했을 때도 자산을 팔아서 나온 돈을 먼저 찜할 수 있지만, 빌려준 원금 이상은 못 받는다고 하셨잖아요. 그러면 회사가 채권자에게 “만기에 원금은 꼭 갚을게”라고 하면, 무슨 일이 있어도 원금을 받을 수 있나요?

아빠: 그렇지. 하늘이 두 쪽 나더라도 빌린 돈을 반드시 갚겠다고 약속한 증서가 채권이야. 만약 회사가 망하면 정혁이 네가 말한 대로 자산을 팔아서라도 채권자에게 돈을 갚아야 해.

_41쪽

 

 

정혁: 미국의 경제 규모는 여전히 전 세계 4분의 1 이상이고 다른 나라의 물건도 많이 사 주고, 미국의 돈은 어디서나 사용할 수 있는 기축통화이기 때문에 트럼프 대통령의 한마디 한마디가 중요한 거네요?

아빠: 어쩔 수 없이 인정해야 하는 사실이지. 우리나라의 경제지표도 중요하지만, 미국의 지표는 전 세계 경제와 금융시장에 엄청난 파급효과를 미친단다. 그래서 미국 경제가 전 세계의 독립변수라는 거야.

정혁: 그러면 우리나라는요?

아빠: 미국 경제의 종속변수?

_94~95쪽

 

 

정혁: 아빠, 우리나라 소비자심리지수를 보니 미시간대 소비자심리지수와는 다르게 기준점이 있는 것 같아요.

아빠: 100을 기준으로, 그보다 크면 앞으로 경제가 좋아질 것으로 보고 낮으면 나빠질 것으로 예상한단다.

정혁: 최근 우리나라 소비자심리지수가 갑자기 높아진 건 왜 그런 거예요?

아빠: 그건 2024년 12월에 상상해 본 적도 없던 계엄령 선포로 절망이 가득했는데, 우리나라 민주주의가 빠른 속도로 회복하고 2025년 6월 4일에 새 정부까지 출범하면서 분위기가 좋아졌기 때문이야. 정부가 잘하리라 기대하면서 빠르게 소비자 심리가 회복하고 있는 거야.

_114쪽

 

 

아빠: 시장에서 바라보는 연준의 입장은 “관세 때문에 물가가 올라갈 거 같고, 경제는 괜찮은 거 같아서 금리를 동결하겠다”고 말하리라는 거야. 그러면 금리가 안 떨어지니까 주가와 채권 가격은 떨어질 수 있다는 거지.

정혁: 금리 상승으로 주식과 채권이 떨어진다는 거죠? 아직 주식을 맘껏 담기는 어려운 환경일까요?

아빠: ‘집단 지성’은 그렇게 말하고 있어.

_126쪽

 

 

정혁: 아빠, 저PER주와 저PBR주 투자는 고퀄리티 하이일드 채권 투자와 같다고 하셨잖아요. 그런데 높은 기대 수익률 외에 어떤 의미가 있을까요? 내일 동아리에서 토론 주제로 정해서 얘기해 보려고요.

아빠: 고퀄리티 하이일드 채권이라는 건 기업의 실적은 좋은데 신용등급이 계속 하이일드 등급에 머물러 있다는 의미거든. 그런데 만약 기업의 가치를 인정받아서 하이일드 등급에서 투자 등급으로 상향 조정된다면 어떨까? 투자할 사람이 엄청 늘어나겠지? 이제 안심하고 투자할 수 있으니까 말이야.

_240쪽

남석관 (베스트인컴 회장)

주식 시장을 오랫동안 지켜보며 가장 아쉬웠던 지점 하나를 꼽으라면, ‘가격의 파도’를 이야기하면서도 그 파도를 일으키는 ‘바람(금리·신용·심리)’을 제대로 설명해 주는 책이 드물었다는 것입니다. 『채권을 알면 주식이 보인다』는 바로 그 빈자리를 정면으로 채웁니다. 주식이라는 결과를 채권의 언어로 해석해 원인까지 꿰어 주는, 드문 투자 교양서이자 실전 지침서입니다.

 

신동준 (오스코텍 CFO)

이 책은 단순한 투자 지침서를 넘어, 균형 잡힌 시각과 원리에 기반한 사고를 일깨워 줍니다. 초보 투자자에게는 눈을 열어 주는 입문서가, 경험 많은 투자자에게는 새로운 시각을 제공하는 지침서가 될 것입니다. 채권과 주식이라는 두 시장을 연결해 내는 저자의 독창적인 통찰은, 시장의 변동성 속에서 흔들리지 않는 나침반이 되어 줄 것으로 기대합니다.