복잡한 금융시장에서 살아남고 싶다면

파생상품을 활용한 투자전략이 필요하다!

『파생상품으로 완성하는 고수의 투자법』은 파생상품·ETF 전문가 최창규 이사의 첫 책으로, “파생상품은 위험해서가 아니라, 몰라서 위험하다”는 신념 아래 집필되었다. 파생상품 부문 10년 연속 ‘베스트 애널리스트’로 선정된 저자는 그동안 일반 투자자들에게 낯설고 어렵게만 느껴졌던 선물·옵션·파생펀드를 실전 전략과 연결해 친절하게 풀어낸다. 외국인의 선물 활용법부터 커버드콜 옵션 전략, ETF의 기초가 되는 파생펀드 구조까지 한 권에 담았다. 복잡한 금융시장에서 ‘보이지 않는 흐름’을 읽고 싶은 모든 투자자에게 든든한 나침반이 되어줄 것이다.

[목 차]
  

프롤로그

 

1부 선물

: 시장보다 먼저 말하는 선물, 미래의 가격을 보여주다

 

01 외국인은 왜 한국 선물에 투자할까?

1. 외국인의 선물시장 장악력

2. 외국인이 KOSPI200 지수선물에 투자하는 이유

3. 선물거래에서 반드시 알아야 할 두 가지 비밀

 

02 기관투자자라며? 금융투자가 대부분이던데

1. 기관투자자의 구분

2. 금융투자의 파생상품 시장조성 업무

3. 외국인과 금융투자는 같은 편일까?

 

03 파생시장의 왕개미는 존재한다

1. 개인의 점유율이 20%를 지키고 있는 이유

2. 파생상품으로 돈 벌면 세금을 내야 한다

3. 선물옵션시장 전설의 투자자

 

04 삼성전자 주가는 삼성전자 선물이 움직인다

1. 이제 주식선물이 주인공이다

2. 한국 주식선물 기초자산은 대형주 중심

3. 10가지 주식선물 활용법

4. 매월 두 번째 목요일을 조심해야 하는 이유

 

2부 옵션

: 위험을 거래하다 옵션은 이제 전략이다

 

05 커버드콜, 왜 알아야 하는가?

1. 커버드콜의 탄생과 옵션 상품의 역사

2. 커버드콜 전략의 기본 개념 및 실행 절차

3. 커버드콜 전략 활용 대상 및 투자자 유형

 

06 커버드콜 기초자산 및 옵션의 이해(콜과 풋)

1. 옵션의 기본 개념

2. 기초자산의 선택 기준

3. 옵션 매도자의 역할과 커버드콜 전략의 손익

 

07 만기의 선택(제로 데이, 위클리, 먼슬리, 플렉스 옵션)

1. 옵션 만기란?

2. 다양한 옵션 만기의 특성

3. 만기에 따른 커버드콜 전략

 

08 행사가의 선택

1. 행사가의 개념

2. 어떤 행사가를 선택해야 할까?

3. 배당 수익을 고려한 행사가 선택법

 

09 옵션 매도 수량과 시기의 결정

1. 일반적인 커버드콜(Standard Covered Call)

2. 타겟 커버드콜(Target Covered Call)

3. 고정 커버드콜(Fixed Covered Call)

4. 커버드콜 전략의 리스크와 대응 방안

5. 실전 사례 및 백테스트 결과 분석

 

10 한국에 상장된 커버드콜 ETF의 이해

1. 한국 상장 커버드콜 ETF 시장 현황

2. 기초자산별 분류: 미국 지수형 커버드콜 ETF

3. 기초자산별 분류: 미국 테마형 커버드콜 ETF

4. 기초자산별 분류: 미국 배당 커버드콜 ETF

5. 기초자산별 분류: 국내 지수형과 배당 커버드콜 ETF

6. 기초자산별 분류: 미국 채권형 커버드콜 ETF

 

3부 파생펀드

: 익숙한 투자 속, 일상에 숨어 있는 파생의 구조

 

11 파생상품의 기초인 인덱스를 알아야 한다

1. 인덱스는 어떻게 만들까?

2. 국내 대표지수인 KOSPI200의 구성 방법

 

12 인덱스펀드는 다양한 파생매매를 감추고 있다

1. 파생매매의 목적과 유형

2. 선물 포지션으로 인덱스펀드 운용 가능?

3. 차익거래를 통한 인핸스(Enhanced) 전략

4. 만기효과의 이유와 최신 트렌드

 

13 인덱스펀드 매니저가 본 국민연금의 기금운용

1. 국민연금(NPS)의 운용원칙을 알아야 하는 이유

2. 국민연금과 차익거래: 잃어버린 수익의 기술

3. 국민연금이 국내 주식에 집중하지 않는 이유

4. 자산배분의 필요성과 포트폴리오

 

14 파생상품의 실전 활용법

1. 레버리지와 증거금의 개념

2. 다양한 파생매매의 작동원리와 장단점

[본 문]
  

KOSPI200 선물시장과 비교하면 유가증권시장에서 외국인투자자들은 2024년에 27%(거래대금 기준)를 차지했습니다. KOSPI200 지수선물시장에서의 외국인투자자 거래가 유가증권시장보다 2.5배 많은 편입니다. 그렇지 않아도 외국인투자자들의 주식매매 향방에 따라 주식시장이 움직이는 경향이 높은데, KOSPI200 지수선물시장은 아예 외국인투자자들이 2/3에 해당하는 물량을 주무르고 있습니다. 때문에 외국인투자자들의 지수선물 매매를 보면 한국 주식시장의 향방에 대한 힌트를 얻을 수 있다는 주장도 있습니다.

_「외국인은 왜 한국 선물에 투자할까?」 중에서

 

KOSPI200 지수선물시장이 개설된 지 1년도 채 안 되는 1997년 어느날부터 증권업계에서는 목포에서 큰 손이 등장하여 선물시장을 좌지우지한다는 소문이 돌기 시작했습니다. 모 증권사 모 차장이 선물시장 거래량의 1/4까지 장악하면서 선물가격을 주무르고 있다는 것입니다. ‘목포 세발낙지’는 당시 큰 손의 근무지가 모 증권사 목포지점이었고 목포가 세발낙지로 유명해서 붙은 별명입니다. 목포 세발낙지의 시장 장악력은 당시 몇개 증권사의 선물 약정을 합친 것보다도 많았다는 이야기까지 흘러나올 정도로 막강했습니다. KOSPI200 선물시장이 개설된 지 1년도 채 안 되는 시기였기 때문에 선물 상품을 이해할 수 있는 투자자는 거의 없었으며 당시에는 외국인 투자자들도 국내 선물시장에서 매우 제한적인 규모로만 운용하도록 규제되고 있었습니다. 기관투자자도 많지 않고 외국인투자자들도 손발이 묶여있는 상황이었기 때문에 개인투자자들이 거래 대부분을 차지했고, 그중에서도 목포 세발낙지가 단연 압도적인 거래를 기록했습니다.

_「파생시장의 왕개미는 존재한다」 중에서

 

2024년 연간으로 삼성전자 보통주에 대해 외국인투자자들은 매수+매도 합계 233조 원을 거래했으며, 삼성전자 주식선물에 대해 외국인 투자자들은 매수+매도 합계 234조 원에 달합니다. 외국인투자자들은 보통주 주식만큼 주식선물을 거래했습니다. 우리가 삼성전자 주식현물 호가창만 보고 있었지만, 외국인투자자들은 주식현물과 주식선물 호가창을 모두 열어놓고 저울질을 하고 있었으며 주식선물을 이용하여 다양한 거래전략을 구사했다고 볼 수 있습니다.

_「삼성전자 주가는 삼성전자 선물이 움직인다」 중에서

 

커버드콜은 기초자산에 대해 콜옵션을 매도함으로써 옵션 프리미엄을 즉시 확보하고, 기초자산에서 발생하는 배당 수익과 결합해 안정적인 현금흐름을 제공합니다. 주가가 급등하지 않는 한 추가 상승분은 포기하지만, 하락 위험을 프리미엄으로 일부 상쇄할 수 있어 은퇴자나 인컴 투자자에게 특히 유리합니다. 커버드콜 전략은 배당 수익과 옵션 프리미엄을 결합하여 주가 변동에 따른 다양한 시나리오에서 수익을 창출할 수 있다는 부분이 장점입니다.

_「커버드콜 기초자산 및 옵션의 이해(콜과 풋)」 중에서

 

파생상품의 또 다른 중요한 활용 방식은 헤지 거래, 즉 위험 회피를 위한 전략입니다. 이는 수익을 극대화하려는 투기 목적과 달리, 이미 보유하고 있는 자산에서 발생할 수 있는 손실을 최소화하려는 방어적 목적의 거래입니다. 가장 대표적인 사례는 주식을 장기 보유 중인 투자자의 경우입니다. 장기적으로는 해당 기업의 성장성과 배당 등을 고려하여 보유를 유지하고자 하더라도 단기적으로는 시장의 하락 가능성을 우려하게 되는 경우가 있습니다. 이럴 때 해당 종목의 주식선물에서 매도 포지션을 취하면, 주가 하락으로 인한 현물 평가손실을 선물에서 발생하는 수익으로 일정 부분 상쇄할 수 있습니다.

_「인덱스펀드는 다양한 파생매매를 감추고 있다」 중에서

 

롱숏 전략은 다양한 방식으로 구현될 수 있습니다. 개별 종목 간의 상대 가치에 기반한 롱숏, 산업 또는 섹터 간의 롱숏, 대형주와 중소형주 간의 롱숏, 혹은 지수 선물과 개별 종목 간의 롱숏 등 전략적 조합이 가능합니다. 핵심은 롱 포지션의 수익률이 숏 포지션보다 높아야 하며, 두 포지션 간의 상관관계가 높을수록 리스크를 효과적으로 낮출 수 있다는 점입니다. 이와 같이 상호 보완적인 구조를 가진 롱숏 전략은 보다 안정적인 수익 창출에 기여할 수 있습니다.

_「파생상품의 실전 활용법」 중에서

염승환 (LS증권 리테일사업부 이사, 『주린이가 가장 알고 싶은 최다질문 TOP 77』 저자)

“파생상품은 위험해요!”

“파생상품은 어려워요!”

주식 투자가 그냥 떡볶이라면, 파생상품 투자는 캡사이신이 가득 들어간 떡볶이라고 생각하며 대부분 지레 겁부터 먹습니다. 하지만 이 책을 읽고 나면, 여러분은 전혀 다른 세상을 보게 될 것입니다. ‘파생은 위험하다’는 편견이 ‘아, 몰라서 위험하다고 생각했구나’라는 명쾌한 통찰로 바뀔 것입니다. 책장을 빨리 펼쳐 보세요. 한국 최고의 ETF·파생상품 전문가 최창규가, 당신의 투자를 ‘종목’이라는 점에서 ‘시장’이라는 면으로 확장시켜 줄 것입니다.

 

이효석 (HS아카데미 대표)

주식, 채권, ETF 등 대부분의 금융상품에는 이미 잘 알려진 기본서들이 있지만, 유독 파생상품 분야만큼은 높은 진입 장벽 때문인지 마땅한 입문서를 찾기 어려웠습니다. 그래서 이 책의 출간이 더욱 반가웠고, 그 저자가 최창규 님이어서 다행이라고 생각합니다. 최창규 작가는 파생상품 시장을 누구보다 가까이에서 경험해 온 실전 전문가로서, 생생한 사례와 깊이 있는 통찰을 이 책에 고스란히 녹여냈습니다. 『파생상품으로 완성하는 고수의 투자법』은 파생을 처음 접하는 개인투자자는 물론, 전략적으로 파생상품을 운용하는 기관투자자와 전문가에게도 유용한 통찰을 전해줍니다. 파생상품을 통해 더 강한 투자자가 되기를 바라는 모든 분들께 자신 있게 추천드립니다.

 

임수열 (109만 명이 구독하는 815머니톡 대표)

선물·옵션 시장은 가장 먼저 움직이며, 주식 시장의 방향을 보여줍니다. 그 흐름을 읽을 수 있다면 내일의 시장이 보입니다. 최창규 이사는 수년간 국내 최고의 파생상품 베스트 애널리스트로 활약하며, 복잡한 선물·옵션의 세계를 누구나 쉽게 이해할 수 있도록 풀어내 왔습니다. ETF와 파생상품을 활용한 체계적인 리스크 관리와 수익 극대화 전략 역시 시장에서 검증된 결과물입니다. 이 책에는 단순한 이론이 아닌, 실제 시장에서 쌓아온 노하우와 투자 전략이 담겨 있습니다. 단기 트레이더는 물론 장기 투자자까지, 미래 시장의 변동성을 기회로 바꾸고 싶은 모든 투자자에게 꼭 필요한 통찰을 제공합니다. 시장을 예측하려 하지 말고, 시장의 흐름을 먼저 읽으십시오. 그것이 내일의 기회를 잡는 방법입니다.

 

김수정 (미래에셋자산운용 팀장, 『나는 ETF로 돈 되는 곳에 투자한다』 저자)

이 책에는 파생상품 분야에서 독보적인 전문성을 지닌 저자의 깊은 지식이 담겨 있습니다. 그동안 어렵게만 느껴졌던 파생상품 시장의 기본 개념부터, ETF 투자자라면 꼭 알아야 할 월배당 커버드콜 전략까지 누구나 쉽게 이해할 수 있도록 친절하고 자세하게 설명합니다. 투자 실력을 한 단계 더 높이고 싶은 투자자라면 반드시 읽어야 할 책입니다.