대혼돈과 불황의 시대, 우리는 어떻게 투자하고 경영해야 하는가?

사모펀드가 돈 버는 법을 알면 길이 보인다!

 

20여 년간 6조 원 투자, 연수익률 27% 달성!

어펄마캐피탈 한국 대표 김태엽이 들려주는

사모펀드의 투자와 경영에 관한 모든 것.

한국에서 제1호 사모펀드가 출범한 지 20년이 흘렀다. 2023년 사모펀드 업계는 136조 원의 자본 규모로 국내 인수합병의 37%를 휩쓸었다. 이제 뉴스나 기사에서 규모가 큰 사모펀드의 이름을 듣는 일도, 그들이 벌이는 ‘빅딜’의 전모를 전해 듣는 일도 낯설지 않게 됐다.

그런데도 우리는 여전히 사모펀드에 관해 모르는 것이 많다. 대체 사모펀드는 무엇일까? 누가 어떻게 참여하는 것일까? 투자자를 모으고 자본을 굴리는 것은 누구일까? 그들의 목표는 무엇일까? 어느 분야에서 어떻게 활동하고 얼마나 수익을 남길까? 사모펀드에서 또는 사모펀드와 함께 일하려면 어떻게 해야 할까?

이 모든 질문에 답을 얻을 수 있는 책이 출간됐다. 『사모펀드 투자와 경영의 비밀』은 사모펀드 운용사 ‘어펄마캐피탈’의 한국 대표인 김태엽이 사모펀드 업계에 관해 쓴 책이다.

어펄마캐피탈은 2019년 스탠다드차타드(SC) 그룹의 PE 투자 부문이 독립해 설립된 글로벌 사모펀드 운용사다. 어펄마캐피탈의 누적 운용자산 규모는 약 6조 원으로 무려 27%의 연 수익률을 달성해오고 있다. 어펄마캐피탈은 광진화학, 세아FS, 한마음에너지, 삼양패키징, 성경식품, 티맵모빌리티 등 여러 기업에 투자해왔으며, 특히 450억 원을 투자한 폐기물 처리 업체 EMC홀딩스를 2020년 SK에코플랜트에 1조 500억 원에 매각해 업계를 깜짝 놀라게 했다.

놀라운 성과를 만들어가고 있는 어펄마캐피탈의 한국 대표 김태엽이 쓴 이 책에는 사모펀드가 투자의 성공을 위해 구사하는 갖가지 경영전략과 투자의 인사이트가 담겨 있다. 급격한 사업 환경 변화와 하루가 멀다고 찾아오는 문제 상황, 기업의 매각과 인수와 관련한 물밑작업, 비밀리에 추진되는 신사업과 기존 사업의 정리, 쟁탈전이 벌어지는 핵심 인재 영입과 무능하고 부패한 인사의 손절 방법까지. 일반적인 투자자의 시각에선 보이지 않는, 건물과 장부 이면의 이야기가 저자의 실제 경험으로 소개된다. 경영과 M&A에 문외한인 사람도 읽을 수 있을 만큼 쉬운 글에 업계 내에서 배짱 좋고 위트가 넘치기로 소문난 저자 특유의 넉살이 담겨 누구나 어렵지 않게 읽을 만하다.

이 책은 불황의 시대에 매일같이 전쟁을 치르는, 내일의 생존을 고민하는 기업인과 직장인 모두에게 살아남을 길을 알려주는 가이드북이 될 것이다. 또한 사모펀드가 무엇이고 어떤 일을 하는지 궁금한 이들에게는 그 궁금증을 속 시원히 풀어줄 것이다.

[목 차]

추천사

들어가며

서문 사모펀드 업계에 뛰어들고 싶은 꿈나무를 위하여

 

1부. 21세기 자본시장의 연금술사, 사모펀드

1장. 어디에 투자할까

강남빌딩보다 더 똘똘한 회사 고르기

사모펀드는 어떻게 흙 속의 진주를 찾아낼까

당신의 회사를 팔아드립니다

2장. 어떻게 비싸게 만들까

사모펀드는 어떻게 한계산업에서 돈을 벌까

손절의 미학: 가장 어렵고, 가장 간단한 성공 전략

엠린이를 위한 성공적인 볼트온 전략

만나면 좋은 친구, 자문사 200% 활용법

슬럼프에 빠진 회사를 구하라

3장. 조직이 바뀌어야 회사가 바뀐다

기업형 돌싱글즈: 두 조직을 하나로 합칠 때

물갈이와 어장관리의 중요성

조직 안에 울리는 사이렌 소리를 들어라

3개월 만에 성과를 올리는 PMI 마법 공식 (1): 비전과 미션 설정

3개월 만에 성과를 올리는 PMI 마법 공식 (2): KPI 솎아내기

3개월 만에 성과를 올리는 PMI 마법 공식 (3): 리더십의 재구성

 

2부. 경쟁력 있는 인재와 조직을 위한 사모펀드의 조언

4장. 투자와 경영에 임하는 사모펀드식 노빠꾸 멘털

투자의 인사이트를 얻는 세 가지 방법

시장이 불안할 때 진짜 기회가 찾아온다

이태리 사람들과 함께하는 우리의 자세

불황의 공포 ‘R’에 겁먹지 마라

리더의 휴가가 가지는 전략적 의미

가업승계를 꿈꾸는 회장님들을 위한 안내서

5장. 사모펀드식 선발 선수 기용의 비밀

황금알을 낳는 대표이사를 찾아 쓰는 법

사모펀드가 선택하는 CEO가 되는 트랙

C레벨들이여, 먼저 인간이 되자

‘부캐’ 있는 C레벨의 경쟁력

사모펀드와 몸값을 협상하는 법

 

글을 맺으며

[본 문]

투자에 자기 돈을 담가보고 투자의 쓴맛과 단맛을 맛본 사람이라야 사모펀드의 투자에도 잘 적응할 가능성이 있다. 나는 기술은 많이 아는데 정작 실전 경험이 없는 수다쟁이는 극도로 기피한다. … 애초에 자기 돈 1억 원도 투자해보지 않은 애송이가 소중한 고객님의 돈 수천억 원을 받아서 굴린다는 것은 헛소리에 불과하다. 나는 이런 후보자는 절대 뽑지 않는다.

_25~26쪽

 

체감상 마이너스 통장 이자율인 5~7%보다 낮게 성장하는 사업은 상당히 후지게 느껴진다. 그런데 이렇게 7% 미만의 성장률을 보이는 사업의 가치를 끌어올리는 방법이 있으니, 바로 ‘독과점’이다. 한계산업에 속하더라도 완전 독과점 형태를 구축하면 아무나 들어올 수 없는 철밥통 사업으로 변신한다!

_87쪽

 

손절은 인간이 할 수 있는 제일 어렵지만 가장 간단한 전략이다. 인간이 이 전략을 쓰기 어려운 이유는 잃는 것을 얻을 것보다 훨씬 두려워하는 사고방식, 즉 ‘손실 회피 편향’이 머릿속에 자리해 있기 때문이다. … 기업에서 손절 전략을 반드시 써먹어야 할 곳이 있다. 첫 번째는 사업이고, 두 번째는 핵심 조직(임원)이다.

_95~96쪽

 

회수한 돈은 정확한 계획에 따라 쓴다. 사업 손절을 통해 회수한 돈은 피눈물이 묻은 돈이기 때문에 잘 써야 한다. 그 돈을 언제 어디에 얼마를 쓰고 그 결과 얼마를 벌어낼 것인지 구체적인 계획을 세우는 것이다. … 잊지 말아야 할 점은 이러한 신사업에 재진출할 때에도 실패를 염두에 두고 손절의 명확한 기준과 기간을 정의하고 들어가야 한다는 것이다.

_102쪽

 

정기적인 감사나 조직 컨설팅을 실시하여 조직 내의 병폐를 찾아내고 바로잡아야 한다. 보상 없는 성과는 철밥통을 낳지만, 처벌 없는 무능은 부패를 낳는다.

_104쪽

 

비싼 돈을 내고 쓰는 자문사를 120% 아니 200% 활용하기 위해 우리는 무엇을 해야 할까? 바로 본인이 원하는 것이 무엇인지, 회사가 직면한 과제가 무엇이고 이를 해결하기 위해 무슨 가설을 세워야 하는지 정확하게 정의하는 것이다. 다시 말해 질문을 잘 뽑아야 한다. … 질문을 잘 뽑으려면 최소한의 경험이 뒷받침되어야 한다. 현재 회사가 겪고 있는 문제의 근간을 파악하거나, 가고자 하는 미래의 장단점을 판단할 수 있는 기준이 서 있어야 한다.

_129쪽

 

나는 냉철한 판단의 기초는 정확한 사업계획 설정에 있다고 본다. 회사 안팎을 속속들이 꿰고 있는 사람이라야 사업계획을 정확히 뽑을 수 있다. 그리고 예산을 얼마나 달성하는지 1년 정도 지켜보면 경영진의 실력을 알 수 있다. … ‘전년 대비 10% 성장’ 같은 예산을 올리면 나는 바로 물갈이를 준비한다.

_174쪽

 

나와 함께 일해준 사람에게 회사를 나가달라는 이야기를 하는 것은 정말 뼈를 깎고 살을 도려내는 것만큼 고통스럽다. 그래도 해야 한다. 나는 어쩔 수 없이 해야 한다면 잘하자고, 그리고 미리미리 하자고 되뇐다. 그러면 그 회사에서 일하는 백 명, 천 명의 직원과 그 가족들이 살아남게 된다. 냉철하고 적절한 물갈이와 끊임없는 어장관리는 사모펀드 매니저로서 내 의무다.

_176쪽

 

일은 참 맛깔나게 잘하는데 그 성향이 매우 정치적인 리더를 발견하게 된다. … 나는 이런 임원이나 경영진을 ‘현명하지만 잔인한 군주’로 착각하지 않는다. … 정치적인 인물들이 결국 회사에 독으로 작용하는 이유는, 이런 행운이 다할 무렵에 자기 자리를 위협하는 슈퍼스타가 밑에서 자라나면 그 싹을 무자비하게 꺾어버리기 때문이다. 그래서 나는 이런 ‘뱀’들을 1년에서 1년 반 정도 여유를 갖고 반드시 처단한다.

_231쪽

 

내 경우엔 포트폴리오 단에서 COO, CSO, CFO 중 꼭 한 사람은 비상시 대표이사로 즉시 올릴 수 있을 만한 인력으로 채워둔다. 이렇게 마련해둔 후계자가 대표이사 경험 없이 포트폴리오를 졸업하면 다음 투자에서 그 후계자를 부사장 또는 대표이사로 써먹는다. 이런 후계자 전략은 지난 19년간 100% 먹혔다.

_232쪽

 

지난 20여 년간 투자를 업으로 삼아 살면서 수많은 성공한 기업가와 투자자를 만났다. 그들에게는 딱 두 가지 공통점이 있다. 바로 ‘호기심’과 ‘집요함’이다. 많은 이들이 기대하는 똑똑함, 성실함, 금수저는 없다.

_245쪽

 

주의할 점이 두 가지 있다. 하나는 ‘나와 다른 사람’을 만나야 한다는 점이다. … 인맥에 투자하기 위해 만나는 사람은 나와 달라야 한다. … 서로 다른 관점과 성향이 만나야 불꽃이 튀고 변화와 발전이 생긴다. 비판 없는 격려는 나태를 낳고, 나태한 천재에게는 상대적 박탈감만이 기다릴 뿐이다. … 나머지 하나는 ‘성공한 사람’을 만나야 한다는 점이다. … 정확하게는 ‘자기 분야에서 성공을 일궈낸 사람’을 의미하는 것이고, 그만큼 에너지 레벨이 높은 사람이다.

_253~254쪽

 

나는 종종 ‘파도를 이기는 선장은 없고, 매크로를 이기는 사업은 없다’고 말한다. 거대한 흐름을 읽고 거기에 대충 3등 안에만 들어갈 수 있으면 중박을 칠 수 있다. … 한국이 맞이하고 있는, 모두가 동의할 만한 거대한 흐름은 점진적 소득 성장(중산층 확대), 인구 감소, 노령화, 친환경/저탄소다.

_270~271쪽

 

본인이 처해 있는, 그리고 종사하고 있는 산업을 자세히 들여다보면 불황이건 인플레이션이건 전쟁이건 무엇이 와도 절대 변하지 않는 메가 트렌드를 찾을 수 있을 것이다. 내가 지금 에너지를 쏟아붓고 있는 사업 또는 투자가 메가 트렌드에 맞는 것인지 판단해보고, 이를 활용할 방법을 고심해보면 투자의 방향을 조금 더 명확히 잡을 수 있을 것이다. 겁먹을 필요 없다. 투자는 ‘상식’의 영역 안에 있다.

_303쪽

 

간판의 가장 큰 문제점은 정말이지 화려해 보인다는 점이다. 내가 제일 꺼리는 유형은 3년 주기로 이름만 들어도 알 만한 외국계 기업 또는 대기업의 자회사를 옮겨 다니는 사람이다. 경력만 보면 무척 화려하지만, 내막을 자세히 들여다보면 3년 만에 밑천이 다 드러나서 냉큼 다음 호구를 찾아 옮기는 경우가 대부분이다.

_347쪽

 

꼭 이 사모펀드 정글에 들어오시겠다고 하면, 협상의 핵심은 월급이 아니라 엑시트 보너스, 그리고 다음 딜에서 나의 위치라는 점을 말씀드린다. 기본급 협상할 시간에 열심히 성과를 만들 테니 돈 벌면 왕창 나눠달라고 하는 게 낫다. 성과 목표를 정하고, 거기서의 나의 기여도를 정하고, 그 초과분의 얼마를 달라고 협상하시라.

_381쪽

김병훈 (APR 대표이사)

“기업과 산업을 바라보는 특별한 혜안을 가진 투자 구루.”

 

노재헌 (변호사, 사단법인 뷰티플마인드 상임이사, 동아시아문화센터 원장)

“기업인과 금융인이라면 누구나 꼭 읽어야 할 책.”

 

안승찬 (언더스탠딩 대표)

“‘돈 냄새 나는 사람’, ‘사람 냄새 나는 돈’이 모두 담긴 책.”

 

이돈주 (성균관대 GSB 석좌특임교수, 전 삼성전자 사장)

“매일같이 전쟁을 치르는 기업의 경영자가 생존을 위해 꼭 읽어야 할 책.”

 

이철민 (VIG 파트너스 대표)

“저자가 체득한 투자와 경영의 이치가 그 특유의 위트와 날카로운 통찰에 담긴 책.”

 

윤종하 (MBK 파트너스 부회장)

“프라이빗에쿼티? 이 책 한 권이면 된다.”

 

장영한 (로셈트레이딩 대표)

“사모펀드의 대가가 쓴 사모펀드 해부서.”

 

최영상 (메타넷그룹 회장)

“저자의 인간적인 매력이 듬뿍 담긴, 쉽게 쓴 사모펀드 이야기.”

 

한용빈 (현대차그룹 부사장)

“사업의 발전과 경영의 정상화를 희망하는 경영자와 실무자를 위한 필독서.”