재무제표, 기업분석 공부, 하룻밤이면 충분하다      최근 주식시장이 성숙하고 한 시대를 풍미한 기술적 분석이 한계를 드러내면서 그 대안으로 가치투자 열풍이 불고 있다. 많은 전문가들은 “2005년 이후 본격적으로 시작된 펀드투자, 연기금의 주식 비중 확대, 변액보험 그리고 가시화되는 퇴직연금 등은 자금 속성상 가치를 지닌 기업에 중, 장기 투자를 하게 될 것이며 이는 외국인과 더불어 시장을 주도하게 될 것”으로 예측하고 있다. 지금은 단기투자에서 가치투자로 넘어가는 과도기로서, 이제 일반 투자자들 또한 기업의 가치를 알지 못하고는 온전한 투자를 할 수 없는 시대가 성큼 다가온 셈이다. 기술적 분석이 추세를 따라가는 투자 방법이라면 가치투자는 기업의 내재가치에 투자하는 것이다. 추세에 따라 더 오를지, 내릴지를 판단하는 분석이 아니라 현재 이 기업의 주가가 비싼지 싼지를 알아내는 것이 가치투자의 핵심인 셈이다. 그렇다면 한정된 정보와 한정된 자금을 가진 일반투자자 입장에서 갖춰야 할 무기는 무엇일까? 그것은 실전투자에 활용 가능한 재무지식과 이를 바탕으로 한 기업분석 능력이다. 아니, 재무제표며 기업분석이라니, 그런 건 애널리스트나 회계사들의 영역 아닌가? 그러나 저자는 “투자에 적합한지 아닌지를 판단하기 위한 기업분석은 회계사 수준의 전문성을 필요로 하지 않는다”고 잘라 말한다. 저자에 따르면 주식투자자는 기업이 분기별로 공시하는 재무제표를 전체적인 맥락에서 이해하고 투자의 참고자료로 기업 선정에 활용할 수 있는 능력만 갖추면 된다는 것. 그래서 저자는 자칫 딱딱하게 느껴지는 재무제표 이해의 어려움을 덜고자 직장생활과 소사업체 운영 사례를 통해 쉽게 지식을 쌓을 수 있도록 구성했고, 자신의 시행착오를 밑바탕으로 작성한 기업분석 흐름도의 순서에 따라 HTS의 상장기업분석만을 통해 기업분석이 가능하도록 꾸몄다. "최소의 시간과 노력으로 최대의 효과"를 거둘 수 있는 심플한 기업분석 가치투자에 입문하는 투자자들에게 하는 저자의 조언은 “차트 등락에 일희일비하는 태도부터 버려라” 그리고 “현실적인 가치투자 = 진입시기를 잘 잡으라”는 것이다. 저자 또한 기술적 분석에 기반한 단기매매로 출발해서 테마분석->기본적 분석->가치투자로의 험난한 여정을 밟아왔기에, 이러한 시행착오를 통해 깨달은 점을 충실히 반영했다. 그것은 기술적 분석에 기반한 투자라 해도 가치가 없는 기업(껍데기뿐인 기업)에 투자해서는 안 된다는 것과, 혹 투자하게 되더라도 매수기업의 가치분석이 선행된 상태에서 투자해야 한다는 점이다. 특히 차트, 수급 지표가 무너져버린 기업의 경우 기술적 분석만으로는 하락의 기간과 폭에 대한 해답을 찾을 수 없으며 경우에 따라서는 잘못된 매수에 자신의 소중한 자금을 투자함으로써 돌이킬 수 없는 손실로 귀결될 가능성이 높다는 것. ‘단타투자자는 웅크리고 자고 가치투자자는 발 뻗고 잔다’는 격언이 있다. 가치투자만이 옳은 투자법이라는 주장이 아니라 스트레스 없는 주식투자의 결정판은 가치투자라는 이야기다. 또한 기술적 분석과 가치투자, 이 두 가지 무기를 모두 갖출 때 주식 시장에서 이길 수 있는 확률이 더욱 높아짐은 당연지사일 것이다. 이제 저자와 함께 최소한의 시간 투자로 한 종목의 투자 여부를 결정지을 수 있는 심플한 가치투자의 세계로 떠나보자.